Capex: Investimento das empresas brasileiras é menor que americanas

CAPEX é a sigla da expressão inglesa capital expenditure (em português, despesas de capital ou investimento em bens de capital) e que designa o montante de dinheiro despendido na aquisição (ou introdução de melhorias) de bens de capital de uma determinada empresa. O CAPEX é, portanto, o montante de investimentos realizados em equipamentos e instalações de forma a manter a produção de um produto ou serviço ou manter em funcionamento um negócio ou um determinado sistema. Segundo Damodaran a aquisição de outras empresas é similar a um investimento em bens de capital e desse modo faz parte do Capex.

Depreciação ou desvalorização é o custo ou a despesa da obsolescência dos ativos imobilizados, por exemplo: máquinas, veículos, móveis, imóveis ou instalações.

Portanto, o Capex/Depreciação é o quanto a empresa investe para cobrir a depreciação do seu parque industrial.

Com base nos demonstrativos financeiros disponibilizados pelas empresas na CVM (Comissão de Valores Imobiliários), a Economatica calcula a evolução da mediana do indicador/Depreciação de 2002 até 2017.

Metodologia – Capex

Para o levantamento foram consideradas todas as empresas presentes em qualquer uma das datas da amostra, portanto, a mediana no transcorrer do tempo é variável dependendo da quantidade de empresas que estão presentes no mercado.

Por exemplo, nos anos recentes o cálculo considera as empresas que fizeram IPO´s e no passado são consideradas empresas que não fazem mais parte do mercado ou que fecharam capital.

Brasil vs USA

A mediana do Capex/Depreciação (Índice) no ano de 2017 das empresas de capital aberto brasileiras voltou aos mesmos níveis de 2002. Em 2017 o índice é de 99,5% contra 98,5% no ano de 2002.

Pelo sexto ano consecutivo o índice registra queda constante.

No mercado dos USA o índice teve queda entre os anos de 2014 e 2016, já em 2017 verificamos uma mudança de tendência com crescimento com relação ao ano de 2016.

O melhor registro do índice no Brasil foi no ano de 2008 com 227,7% e o segundo melhor em 2011 com 214,9%.

O melhor registro nos USA é no ano de 2006 com 168,3%.

O índice abaixo de 100% indica que as empresas na mediana estão investindo menos que a sua depreciação, no caso das empresas americanas isso aconteceu somente em 2009.

Setores no Brasil

Na tabela abaixo listamos a evolução do índice entre os anos de 2010 e 2017. O setor de Assistência médica e social é o que tem o melhor desempenho com 205,6%, o que significa que o setor está investindo mais de duas vezes a sua depreciação.

O segundo setor é o de Energia Elétrica com 186,6%, valor inferior ao de 2016 quando o índice foi de 198,4% e mostra queda pelo segundo ano consecutivo.

Dos 23 setores analisados pela Economatica, em 2017 doze têm o índice acima da mediana do mercado e onze estão abaixo.

O setor de Mineração registra o menor valor com 37,2%. O índice da Vale S.A. em 2017 é de 81,1%, menor valor já registrado desde 2001.

Setores nos USA

No mercado dos USA o setor com melhor desempenho é o de Energia Elétrica que em 2017 registra 192,9%, menor valor registrado desde 2010.

Dos 24 setores analisados nos USA, em 2017 quatorze registram valor superior ao da mediana do mercado e dez estão abaixo.

Maiores Capex/Depreciação entre empresas da carteira teórica do Ibovespa.

Na tabela abaixo encontramos as 20 empresas com o melhor índice no ano de 2017.

Seis empresas são do setor de Energia Elétrica.

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