Debêntures incentivadas – Quais são os gestores com maior alocação? Quais são as mais alocadas?

O que é uma debênture incentivada (Fonte: Ministério do Desenvolvimento Regional)

Debênture é um título de dívida, de médio e longo prazo, que confere a seu detentor um direito de crédito contra a companhia emissora. Quem investe em debêntures se torna credor dessas companhias.

No Brasil, as debêntures constituem uma das formas mais antigas de captação de recursos por meio de títulos. Todas as características desse investimento, como prazo, remuneração etc., são definidas na escritura de emissão.

A lei 12.431/2011 estabeleceu benefícios tributários às chamadas debêntures incentivadas, com vistas a facilitar a captação de recursos para investimento na área de infraestrutura. Seu funcionamento se dá da seguinte forma: para a pessoa jurídica que adquire uma debênture incentivada, há a redução do imposto sobre os ganhos e, para a pessoa física há a isenção. Já a empresa que investirá em infraestrutura conta com a vantagem de seus títulos serem atrativos no mercado, dispondo de um mecanismo de funding alternativo às fontes tradicionais de financiamento.

A metodologia do levantamento

Listamos todas as debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA e ainda vigentes em 23 de agosto de 2021.Utilizamos as carteiras de mais de 29.000 fundos para verificar quem possui a posição em qualquer debênture incentivada.

ResultadosDebêntures incentivadas por setor
No dia 23 de agosto a plataforma da Economatica acompanhava 228 debêntures incentivadas precificadas pela Anbima.

São debêntures de 16 setores diferentes com R$ 83,5 bilhões emitidos.

O setor de energia elétrica tem 141 debêntures com R$ 43,2 bilhões emitidos, seguido pelo setor de atividades auxiliares ao transporte rodoviário com 19 debêntures e R$ 9,35 bilhões.

As empresas com maior número de debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA

A Petrobras tem seis debêntures precificadas pela Anbima com R$ 6,95 bilhões, seguida pela Rumo S.A. com R$ 3,72 bilhões com seis debêntures.

As 228 debêntures estão divididas entre 127 empresas.

Vinte e duas empresas da amostra emitiram debêntures com mais de R$ 1 bilhão e respondem por 54,4% do volume emitido pelas debêntures da amostra.

Quais são as debêntures ativas precificadas pela ANBIMA com maior volume emitido

A tabela abaixo traz as debêntures com mais de R$ 800 milhões em volume emitido.

Duas têm mais de R$ 3 bilhões, onze acima de R$ 1 bilhão e treze entre R$800 e R$ 999 bilhões.

Onze debêntures são do setor de energia elétrica, cinco de extração de petróleo e gás, quatro de atividades auxiliares ao transporte rodoviário, três de transporte ferroviário e três setores participam com uma debênture cada.

A debênture das Lojas Americanas de 16ª emissão (LAMEA6) é a de maior valor emitido com R$ 3,10 bilhões, seguida pela Americanas (BTOW15) com R$ 3,10 bilhões.

Gestoras com maior volume financeiro alocado em debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA

Na tabela abaixo listamos as 25 gestoras com maior volume financeiro alocado em debêntures incentivadas pela ANBIMA com a evolução dos últimos 12 meses até julho de 2021.

A tabela está ordenada pelas posições no mês de abril de 2021, considerando a última posição das carteiras abertas de todos os fundos 555. Os gestores têm a prerrogativa de esconder as suas posições nos últimos três meses desde que atendam à normativa da CVM, veja a regulamentação no link abaixo.

http://conteudo.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/oficios-circulares/sin/anexos/oc-sin-0310.pdf

O volume total alocado pelos gestores em debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA no mês de abril de 2021 é de R$ 13,1 bilhões, o que representa 15,71% do total emitido pelas 228 debêntures da amostra.

A Julius Baer Family Off. BR Ges de Patr. Ltda. é a gestora com maior volume alocado em debêntures incentivadas precificadas pela Anbima com R$ 2,2 bilhões em abril de 2021.

Safra Asset Management Ltda. tem a segunda posição com R$ 1,14 bilhões.

Na indústria de fundos temos 95 gestoras em abril com alguma posição em uma das 228 debêntures da amostra informadas no início do relatório, lembrando que não são todas as debêntures que estão alocadas na indústria de fundos, muitas podem estar encanteiradas em bancos ou fundações.

Nos meses de maio, junho e julho temos informação parcial porque os fundos podem estar com posições escondidas amparadas pela normativa da CVM.

Fundos com maior volume financeiro alocado em debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA

O fundo Xp Debentures Incent Cred Priv Mast Fim da gestora Xp Vista Asset Managment Ltda. tem o maior volume financeiro alocado em debêntures precificadas pela ANBIMA com R$ 609,6 milhões, seguido pelo fundo Ca Ind Deb Inc Credpriv Master I FI Mult da gestora Ca Indosuez Wealth (Brazil) S.A. Dtvm com R$ 538,4 milhões.

A Julius Baer Family tem cinco fundos e o Safra Asset Management Ltda. tem quatro fundos entre os 25 com maior volume alocado em debêntures incentivadas precificadas pela Anbima. ARX Investimentos Ltda, CSHG Wealth Management S.A., BB Gestão de Recursos Dtvm S.A. e Icatu Vanguarda Gestão de Recursos Ltda possuem dois fundos. Outros oito gestores têm um único fundo.

Na amostra de abril de 2021 temos 574 fundos com alocação nas debêntures da amostra. Nos meses de maio, junho e julho temos a amostra parcial, tendo em vista que os fundos podem esconder as suas posições conforme normativas CVM.

Fundos com mais de 75% do patrimônio alocado em debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA em abril de 2021 – em % do Patrimônio

Na tabela abaixo listamos todos os fundos com mais de 75% do patrimônio alocado em debêntures incentivadas precificadas pela Anbima.

O fundo Journey Cap Vitreo Rdvt11 FI Inc Infr RF da gestora Vitreo Gestão de Recursos Ltda tem 102,8% alocado em debêntures incentivadas em abril de 2021, este fundo começou a alocação em debêntures desse perfil em fevereiro de 2021. O fundo possui mais de 100% de alocação porque tem posições a pagar no fechamento do mês de abril.

Dois fundos têm mais de 90% de alocação em debêntures incentivadas, outros oito fundos entre 80 e 90% e dezessete entre 75 e 80%.

Julius Baer Family tem oito fundos entre os 28 fundos da lista, seguido pelo CSHG Wealth Management S.A. e Journey Capital com três fundos; BB Gestão, BTG Pactual Asset e Plural Gestão têm dois fundos cada um e outras doze gestoras um único fundo.

Quais são as debêntures incentivadas precificadas pela ANBIMA mais alocadas pelos fundos em abril de 2021

A tabela abaixo traz a lista das 25 debêntures mais alocadas pelos fundos e está ordenada pela coluna do mês de abril, tendo em vista que os fundos podem ter posições escondidas nos últimos três meses.

Em abril de 2021 o volume total alocado pelos fundos é de R$ 13,1 bilhões em 197 debêntures incentivadas precificadas pela Anbima.

A debênture da Cia de Água e Esgoto do Ceara (Emis 01/Ser 02) (CAEC21) é a mais alocada com R$ 405,7 milhões. Na segunda posição com R$ 349 milhões temos a Cemig Distribuição S.A. (Emis 07/Ser 02) (CMGD27), seguida pela Concess Ecovias Dos Imigrantes SA (Emis 02/Ser 02) (ECOV22) com R$ 322,5 milhões e a Entrevias Concessionária de Rodov S/A (Emis 02/Ser uni) (ENTV12) com R$ 299,8 milhões.

Quatorze debêntures são do setor de energia elétrica, seis de atividades auxiliares ao transporte rodoviário e outros cinco setores aparecem com uma debênture cada.

Julius Baer – quais são as debêntures na carteira do gestor com maior volume alocado e debêntures incentivadas precificadas pela Anbima

No mês de abril a gestora alocava seus recursos em 112 debêntures incentivadas precificadas pela Anbima com R$ 2,2 bilhões.

A debênture da Eletrobras (Emis 02/Ser 04) (ELET42) é a mais alocada pela gestora com R$ 105,7 milhões em abril de 2021. Lembramos que as carteiras de maio a julho podem ter posições fechadas e este é o motivo da lista estar ordenada por abril.

Dezessete debêntures da tabela são do setor de energia elétrica, três de atividades auxiliares ao transporte rodoviário, duas de administração de empresas e empreendimentos e outros três setores participam com uma debênture cada.

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